债市明显回调 基金经理认为债券市场仍偏顺风

　　中国网财经3月14日讯(记者 张明江)本周来债市连续回调，3月12日30年期国债活跃券日内上行6.9个基点至2.54%，30年期国债期货主力合约大跌1.20%，市场为之一震。不过基金经理认为债市面临的环境未发生明显变化，未来仍偏顺风。

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　　数据显示，自上周五开始，债市开始出现明显回调，截至3月13日，有部分债券基金净值自上周五后连续四天下跌，其中本周一和本周二跌幅较大。

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　　数据显示，自上周五至本周三的四个交易日，纯债基金平均下跌0.08%，其中格林泓裕一年定开债C近四个交易日累计跌幅达1.61%，恒生前海恒利纯债C、华泰保兴安悦C、华泰保兴安悦A跌幅均超1%，兴华安裕利率债A/C、金信民富债券A/C、兴华安惠纯债A/C、民生加银瑞怡3个月定开债券等33只纯债基金四个交易日跌幅超0.50%。

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　　有业内人士表示，此前利率下行幅度较大，近期市场止盈盘较多。此外，在股债跷跷板的影响和稳汇率诉求下，未来债券市场波动可能加大。但有基金经理认为，后市债券市场仍偏顺风，短期需提防市场波动加大风险，中长期判断仍然具备较好配置价值。

　　鹏华基金祝松认为，宏观经济方面，开年以来经济表现并无亮色，PMI仍处于收缩区间，经济回暖需要更多政策支持；政策方面，两会召开，市场关注经济政策表述；货币政策方面，春节前央行降准资金释放，银行间资金面较为充裕，资金价格回归政策利率附近。债市方面，基本面、政策面缺乏新增信息，机构配置、交易热情高涨，债券收益率整体延续下行趋势，从当前利率水平来看，部分品种交易拥挤度较高，对未来行情有一定透支，短期需提防市场波动加大风险，中长期判断债券市场仍然具备较好配置价值。

　　鹏华基金李政认为，展望后市，债券市场仍偏顺风。基本面方面，在高质量发展的政策基调下，国内经济预计将延续修复，居民消费意愿持续提高，物价水平温和上涨，但在中期维度，国内经济仍然面临新旧动能转换的挑战。货币政策方面，央行1月降准50bp、2月5年期LPR降息25bp，充分释放宽松信号，货币政策仍有进一步放开的空间，引导广谱利率持续下行。今年以来央行公开市场投放较为积极，市场资金供给较为充裕，预计资金环境稳定性有所提升，对于债券市场形成有利支撑。但随着收益率以及利差的下行，债券市场的投资难度有所提升。

　　博时基金认为，债券方面，由于30年国债已低于1年期MLF利率，估值偏低，且交易盘较重。上周30年品种的波动进一步放大。相对而言，中短端品种的波动相对较小。总的来看，目前经济基本面对债市的利空不算太多，地产链依然处于下行态势。但由于当前超长端品种透支了较多经济的悲观预期，其波动有所加剧。在当前时点，超长债需要更高的交易灵活度。中短端品种的机会，更多的源自于央行货币政策的进一步放松，但这可能要在美联储降息之后。

　　诺安基金认为，今年“两会”期间，政府工作报告、各部委负责人表态等信息密集发布，关键词包括“中国式现代化”、“高质量发展”、“高水平安全”、“新质生产力”、“提振信心”、“稳定预期”、“政策空间足够”等等，全年“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总体政策基调毋庸置疑，后续成效值得期待。预计新增长模式或告别大起大落，年内债券基本面趋于中性。财政政策逐步加码、货币政策积极配合，未来降准降息或仍有一定的空间，资金利率中枢或在现有水平上进一步下探，将相对缓解当前收益率曲线过于平坦化的格局，债券长牛走势依然可期。建议短期内维持现有仓位与久期，后续则需密切留意各项稳增长政策的落实兑现情况、广义政府债券(包括超长期特别国债、一般地方债、政府专项债券等)的发行节奏变化等，适时择机操作。

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