每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

年度过半，备受关注的红利类资产近期再获资金关注，而投资红利资产的相关基金也是今年上半年最具号召力的一类产品，但就半年度业绩来看，首尾业绩差距也在40个百分点以上。

一个显著的特征在于，港股红利资产频频为投资组合助攻，部分个股涨幅较大，也使得很多主动型产品的业绩扎堆出现在半年度业绩排名前列。但需指出的是，时下的红利类指数估值并不算低，后市是否仍要沿用此类策略加以配置，市场中存在分歧。

红利基金业绩存分化，港股资产助攻明显

2024年时间过半，红利类资产在波动中吸引资金关注，一众红利类基金也在上半年稳健收官。

根据Wind数据的统计，在163只红利基金当中（统计初始份额），有116只上半年取得了正收益，投资胜率超过70%。除了固收类基金以及部分宽基指数基金外，其他的产品类型很难与之抗衡。

最近的几个交易日，红利相关ETF持续获资金青睐，无论是跟踪红利指数、中证红利还是红利低波指数，部分ETF的基金份额均显示增长。弱市之下权益投资风险偏好依然很低，而红利类资产的抱团之势仍在延续。

当然，其中不乏也有“掉队”的基金，且从整体来看，红利基金的业绩分化也比较明显。Wind统计显示，今年上半年，净值收益率收负的基金当中，有不少跌幅超过15%，最差的为国联智选红利，A类份额达到-18.27%，相较于业绩第一的工银红利优享A录得的23.87%来看，差距超过40个百分点。

为何能有如此大的差距，且在一般投资者看来，很多红利类资产也都兼具低波动的特征，但实际上也有很多一季报重仓股在上半年遭遇估值滑坡，反倒是一众港股类红利资产频频为投资组合增光添彩。

具体来看，工银红利优享今年一季度报告显示，华润电力、国电电力、华电国际电力股份、华能国际电力股份等年初至年中的涨幅大约都在40%以上，重仓股中仅有白云机场表现欠佳。而从这些涨幅居前的重仓股中不难发现，港股的配置比例最高，前十大重仓股中有七只来自港股。

对应国联智选红利来看，部分红利股中以曾经的老面孔居多，其中三房巷、重庆燃气等上半年股价跌幅较深，前者跌幅超40%。而类似的情况也在相关绩优、绩差的红利基金当中出现，港股资产助攻明显。

说明：上半年红利基金头部业绩产品统计（统计初始份额） 来源：Wind

主动战胜被动，后市机构观点存在分歧

前述诸多绩优基金还有一个特征，就是它们都属于主动型的基金范畴，长期以来，能够跑赢指数的基金被业内看作是创造阿尔法最成功的要素，尤其是在弱市环境下，这样的成绩更加可贵。

有意思的是，在红利基金当中，绩优的主动型管理基金不在少数，且就头部业绩排名当中，此类产品扎堆出现。Wind统计显示，在今年上半年，红利基金业绩前十的基金中，有五只属于主动管理型基金，排名前五的基金当中，有三只属于主动型产品。

除前述工银红利优享A外，还有中泰红利价值一年、中泰红利优选一年等，这些基金上半年的净值增长率均在18%以上，超越同期沪深300、上证指数等关键宽基。

当然，对于红利资产的下一步投资，市场上也有不同的观点出现，有的认为可以跟随红利相关指数成分股的调整，指数的做多前景是广阔的。但也有分析指出，随着市场风险偏好的上行，未来成长股的弹性更高，发生资金风格的切换也在所难免。

客观来看，时下的很多红利类指数的估值并不算低，Wind统计显示，截至7月1日收盘，红利指数、中证红利、红利低波动态市盈率分别达6.74倍、7.33倍、6.6倍，分别处于近5年77.25%、72.16%、80.31%的估值百分位；股息率分别达6.23倍、5.18倍、6.02倍，位于近5年69.41%、51.76%、72.44%百分位。

整体来看，这些指数估值相对偏高，但在缺乏增量资金入市，以及市场主线题材缺乏、赚钱效应匮乏的当下，红利类资产，以及红利投资策略依然被众多机构及个人投资者重视。但从记者同业内的交流来看，投资红利更多出于避险的考量，而权益投资扎堆红利资产也不失为一种“躺平”，事实上，大家都不愿意长期这样下去。