疲弱市道避险资金重返低波红利主线

小微 2024月09月26日阅读数 53607

　　周一A股市场出现了震荡中重心下移的态势。其中，微盘股、小市值品种仍然是重灾区，国证2000指数的跌幅为2.68%。不过，由于低波红利板块的强势，上证综指的跌幅较浅。但仍然有着破位下行的K线态势。看来，短线A股仍然是疲弱不堪，拐点难现。

疲弱市道避险资金重返低波红利主线
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　　流动性收缩的预期犹存

　　从当前媒体报道的信息来看，虽然核心城市的二手房交易数据开始扩张。但由于新房数据仍然处于收缩态势，所以，市场参与者对今年6月的信贷数据仍然不是太乐观。其中，有市场机构对6月新增人民币贷款的预测中值为2.1万亿元，较2023年同期3.05万亿元水平少增0.95万亿元；另对6月新增社融的预测中值为3.18万亿元，较2023年同期4.22万亿元少增1.04万亿元。这就意味着经济活力仍处于收缩态势中，也就意味着上市公司的业绩以及A股所处的宏观流动性仍不宜过于期待。

　　在此背景下，上周五一度因为国债收益率回升而带来的乐观情绪在本周一再度降温，市场避险情绪有所蔓延。体现在盘面中，一是上周五领涨的中小市值品种出现了大幅回落的态势，国证2000指数甚至在本周一的盘中击穿了上周五盘中低点，已有破位下行的态势。二是低波红利主线再度活跃起来。其中，长江电力(600900)等龙头品种在盘中拉出中阳K线，再创历史新高。银行股等蓝筹股也备受市场边际动量资金的追捧，K线趋势的上行通道更为清晰可见。

　　降低负债或带来新抛压

　　不过，在周一盘面中，也有两个较为清晰的亮点。一是沪深300ETF在尾盘出现了放量行为，说明仍有实力资金在通过ETF的渠道奉行低位加仓的操作策略。二是虽然6月经济运行数据的预期不强，但汇率等重要经济运行先行指标仍处在相对强硬态势中，说明短线市场参与者心态固然谨慎，但对中长线的经济运行趋势或者说经济韧性仍然持有较为积极的预期，这可能也是前文提及的实力资金仍然敢于低位补仓的底气之所在。

　　只是由于这么两个因素，短线A股的寻底趋势或仍在进行之中。一是市场流动性收缩的预期的确在增强，从而使得更多的存量资金采取被动防御的操作策略。体现在盘面中，不仅仅是进一步涌向低波红利主线，而且还在于他们会进一步减少仓位，尤其是降低融资杠杆率，这对于短线A股来说，就是一个源源不断的卖压源泉。比如说在6月28日，沪深两市的融资余额14482.8亿元，但在上周五的7月5日，融资余额为14364.42亿元，减少了118.38亿元。

　　这就意味A股参与者和房地产持有者一样，都在降低负债，修复自身的资产负债表，这对于短线A股来说，无疑带来源源不断的抛压。毕竟在当前疲软市况下，市场参与者的修复资产负债表的预期会反复强化，从而带来持续的抛压。

　　综上所述，当前A股市场的中长线积极因素在聚集，无论是通过ETF渠道低位加仓的耐心资本，还是宏观经济的韧性。但是，短线市场的压力因素仍不易小视，尤其是市道的疲软所带来的融资余额的减少，意味着源源不断的抛压。另外，避险情绪的存在，也使得更多的存量资金减持微盘股转向低波红利主线。这对于短线A股来说，也是一个不可忽视的压力源泉。所以，在当前市道下，不宜过于频繁操作，尽量以防御性思维看待短线A股的演绎。

　　(执业证书：A1210612020001)

(责任编辑：谭梦桐)